一、IC設計兩種發展模式

半導體指常溫下導電性能介于導體與絕緣體之間的材料，是電子產品的核心。根據IC Insights，半導體按產品劃分，分為集成電路(IC)、分立器件(二極管、晶閘管、功率晶體管等)、光電器件(光傳感器、圖像傳感器、激光發射器等)和傳感器(壓力傳感器、溫度傳感器、磁場傳感器等)。

集成電路設計指在一塊較小的單晶硅片上集成許多晶體管及電阻、電容等元器件，并按照多層布線或遂道布線的方法，將元器件組合成完整的電子電路的整個設計過程。集成電路行業經過多年發展，行業的商業模式逐漸從原有單一的IDM 模式轉變為 IDM 模式、Fabless 模式并存的局面。IDM模式即垂直整合制造模式，是指企業除了進行集成電路研發之外，還擁有專屬的晶圓、封裝和測試工廠，其業務范圍垂直涵蓋了集成電路的各個環節。Fabless模式即無晶圓生產線集成電路設計模式，是指企業只從事集成電路設計和銷售，其余環節分別委托給專業的晶圓代工廠、封裝測試廠完成。

二、我國IC設計企業面臨發展機遇

1、集成電路行業從中央政府到各地方省市都出臺了各種支持集成電路產業政策扶持。國家集成電路產業基金聚焦集成電路產業鏈投資機會，為企業發展提供長期穩定資金支持。截至2018年，國家集成電路產業投資基金一期已經基本投資完畢，據集微網大基金一期投資項目統計，投資分布主要集中在集成電路設計、制造、封測等領域。國家大基金總裁丁文武今7月26日表示，國家大基金二期募資尚未完成，還在進行中。多方消息表示，國家大基金二期募集資金約為2000億元，主要聚焦集成電路產業鏈布局投資。

2、隨著5G時代來臨，萬物互聯、數據爆發式增長現象出現，物聯網、人工智能、云計算、智能汽車、智能家居、可穿戴設備等為代表的新興產業快速發展，催生大量芯片產品需求，有望成為推動集成電路產業發展的新動力(310328)，為集成電路設計企業帶來新的發展機遇。

3、2018年我國半導體自給率約15.4%，較2012年的 11.9%雖有提升，但是供給仍明顯不足。當前我國芯片設計以中低端為主，在中高端芯片市場，我國能夠可替代產品相對較少，未來存在巨大的進口替代空間，中美貿易摩擦突顯“自主可控”的重要性，我們認為未來隨著半導體自給率提升，將帶來我國半導體產業的新發展機遇。

三、國產IC設計正快速崛起

根據DIGITIMES Research發布的2018年全球前十大IC設計公司(Fabless)排名來看，博通、高通分別以217.54億美元、164.50億美元營收位居前二，我國華為海思以75.73億美元收入位列第五名，2018年同比增長34.2%，增速居前十大IC公司首位。但2018全球前十大半導體公司、全球前十大模擬IC公司中均無我國企業。

我國集成電路市場保持快速發展，集成電路設計占比不斷提升。我國集成電路市場從 2008年的1006億元，快速上漲至2018年的6532億元，CAGR高達20.55%;我國集成電路設計產值從2008年的235億元，增長至2018年的2519億元，CAGR高達26.77%，高于集成電路產業增速，且集成電路設計占行業比重由2008年的18.86%增加至2018年的38.57%。

從我國IC設計公司的數量上來看，近些年公司數量增長迅猛。從2010年的582家公司，迅速增長至2018年1698家。另外中國銷售過億IC公司增長明顯，2012年共計97家公司銷售過億，到2018年已經有超過200家公司銷售過億。我國IC設計公司無論是從數量還是質量都有著顯著的提升，這也是我國IC設計增速較快重要因素。 四、建議關注領軍企業

華為海思(非上市)當前是我國集成電路設計排名居首位，當前A股包含多家半導體設計上市公司，我們看好集成電路設計產業未來發展機會，建議關注存儲芯片公司兆易創新、光學指紋芯片公司匯頂科技、射頻前端公司卓勝微、模擬IC公司圣邦股份、分立器件公司韋爾股份等相關標的。

風險提示。宏觀經濟下行，中美貿易摩擦加劇;國產替代進度低于預期。

五、國內半導體設備典型公司

兆易創新(603986)

全球化芯片設計公司

兆易創新是一家以中國為總部的全球化芯片設計公司。公司致力于各類存儲器、控制器及周邊產品的設計研發。公司產品為NOR Flash、NAND Flash及MCU，廣泛應用于手持移動終端、消費類電子產品、個人電腦及周邊、網絡、電信設備、醫療設備、辦公設備、汽車電子及工業控制設備等各個領域。公司2018年實現營業收入22.46億元，同比增長10.65%，實現歸屬母公司股東的凈利潤4.05億元，同比增長1.91%。

圣邦股份(300661)

專注于芯片設計及銷售

圣邦股份是一家專注于高性能、高品質模擬集成電路芯片設計及銷售的高新技術企業。公司產品涵蓋信號鏈和電源管理兩大領域，包括運算放大器、比較器、音/視頻放大器MOSFET驅動及電池管理芯片等。公司產品可廣泛應用于消費類電子、手機與通訊、工業控制、醫療儀器、汽車電子等領域，以及物聯網、新能源、可穿戴設備、人工智能、智能家居、無人機、機器人(300024,股吧)和共享單車等新興電子產品領域。公司2018年實現營業收入5.72億元，同比增長7.69%，實現歸屬母公司股東的凈利潤1.04億元，同比增長10.46%。

匯頂科技(603160)

全球指紋識別方案供應商

匯頂科技是一家基于芯片設計和軟件開發的整體應用解決方案提供商，目前主要面向智能移動終端市場提供領先的人機交互和生物識別解決方案，并已成為安卓陣營全球指紋識別方案第一供應商。產品和解決方案主要應用于華為、OPPO、Amazon、Samsung等國際國內知名品牌。公司正努力擴展技術研究領域和產品應用市場，將在移動終端、IoT和汽車電子領域為全球更多用戶提供應用覆蓋面更廣的領先技術、產品及應用解決方案，打造世界級的中國“芯”。公司2018年實現營業收入37.21億元，同比增長1.08%，實現歸屬母公司股東的凈利潤7.43億元，同比下降16.29%。

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